[22/8/7] 반도체 DRAM 관련 전망(삼성,SK)

안녕하세요. 오늘은 이베스트투자증권에서 발행한 "반도체 DRAM 전망"에 대한 보고서에 대해 공부해 봅니다.

8월 3일 자료에서 현황에 대해 추가 해 살펴봅니다.

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● 7 월 PC DRAM 고정가격 급락

TrendForce는 7월 29일 PC DRAM 고정가격이 DDR4 13~15%MoM, DDR5 18~20%MoM 하락했다고 발표했다. 주요 원인은 PC OEM 들이 과잉 재고와 노트북 수요 감소로 인해 가격 협상에 적극적이지 않기 때문이며, DRAM 공급업체 역시 높은 재고 수준을 유지하고 있어 다양한 가격 협상안을 제공하고 있다고 언급했다. 더불어 DDR4 대비 DDR5 프리미엄은 2Q22 40%에서 현재 30% 아래로 축소되었고, 미국 DRAM 공급업체의 회계연도 마감이 8 월이기에 PC DRAM 수요업체들은 추가적인 가격 하락을 기대하고 있다고도 부연했다. 참고로 3Q22 Mobile DRAM 가격도 15 ~ 18%QoQ 하락한 것으로 파악한다.

 

●Server DRAM 고정가격은 미확정이나...

미국 기반 CSP(Cloud Service Provider)와 OEM 들의 재고는 각각 8~10 주, 10~11 주로 이미 2Q22 말 재고를 앞당겨 축적해 두었기에 가격 협상이 급하진 않은 것으로 보여진다. 일부 Tier 2 Server 업체들의 7 월 가격은 2~5% 하락한 것으로 추정되나, Tier 1 을 포함한 대부분의 업체들은 8 월 중 3Q22 가격을 약 10% 하락한 수준에서 협상을 마무리할 것으로 예상된다. 그러나 DRAM 제조업체들은 Server 고객들로 하여금 3Q22부터 향후 2~3개분기 물량을 일괄 구매할 경우 32GB RDIMM 기준으로 $105~110(- 20 ~ -15%)까지 할인해주는 제안도 준비하고 있는 것으로 파악된다.

 

● 높아진 재고 수준. 정상화까지 필요한 시간은?

TrendForce에 따르면 3Q22 시작하는 시점에 DRAM 재고일수는 삼성전자 11주, SK하이닉스 10주, 마이크론 9주로 2Q22말 대비 삼성전자와 마이크론이 각각 1주씩 증가했다. 수요업체들의 경우 3Q22 시작 시점에서 PC OEM 10~14주, 모듈 하우스 10~12주, Hyperscaler 8~10주, Enterprise 10~11주, 스마트폰 7~9주로 모듈 하우스와 Hyperscaler, Enterprise 업체들이 각각 3주, 1~2주, 2주씩 상승했다. 가장 건전한 재고일수를 4주라고 간주한다면 현재 공급업체와 수요업체의 재고수준은 2배 이상이라고 볼 수 있다. 높아진 재고수준을 낮추기 위해서는 주문량이 기존대비 25% 줄어든 수준에서 10 개월 이상 지속되어야 과거의 건전한 수준으로 되돌릴 수 있으며, 이 기간 동안 가격 하락은 예상보다 클 수 있고, 가동률 조정이 동반될 경우 재고조정 기간은 짧아질 수 있다. 더불어 이 과정에서 2018~2019년과는 다르게 일부 업체들은 1H23 영업적자로 전환될 수 있는 가능성을 배제하지 못한다.

 

 

 

증권사 보고서에 의하면,DRAM 가격이 더하락할 가능성이 있고, 상승여력은 쉽지 않아 보인다는 분석과, 재고가 점점 증가하고 있는 점이 반도체 회사로써는 힘들어지는 시기가 될 것이라는 분석입니다.

삼성전자와 하이닉스의 주가가 쉽게 상승하지 못 할 것이라는 분석이 되겠습니다.

 

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간단한 차트 보기

 

1. 삼성전자

 

8월 5일(금요일 종가 일봉입니다)

가격이  변동이 거의 없네요. 60일 이평선을 돌파하기가 힘이 부치는 모양입니다. 20일선 60일선 Golden cross가 났으면 좋겠으나, 방향은 하방으로 압력을 받고 있다고 보여집니다.

다시 한번 약한 조정이 올수 있다고 판단되며, 그 조정 시점이 분할 매수 시점이 되지 않을까 생각해 봅니다.

그렇다 하더라고, 65,000원 매물대가 공포 스럽습니다. 아마 그 가격대가 되더라도, 대거 매도 물량이 발생하여, 힘들게 하지 않을까 합니다.

 

우리가 삼성전자를 투자 할때, 장기로 생각하고 들어오신 분들이 많기 때문에, 너무 스트레스 받지 말고, 어떻게 진행되는지 재밌게 지켜보는 것도 공부며, 즐거움이라고 생각하면 어떨까 합니다.

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일봉인데요. (8월 3일자 일봉 분석)

제 판단에 현재 바닥영역을 만들고 있지 않나 판단해 봅니다. 현재 바닥권에서 추가 상승은 힘이 없다고 판단되며, 

조정 국면을 거칠 것으로 생각됩니다. 상승여력이 없기 때문에, 힘든장이 될 듯 합니다.

이미 보유하고 계신 분들께서는 추가 매수를 고려하는 것 보다, 쉬는 기간이 좋아 보입니다.

신규 매수하시는 분들께서는 60,000 이하 권에서 철저히 분할매수 하되, 장기로 바라 보는 것이 여러모로 좋지 않을까 판단됩니다.

 

 

 

2. SK하이닉스

 

일봉인데요. 참 매력이 없는 차트라고 생각이 됩니다. 이건 상방인지, 하방인지 갈피를 못 잡는 차트라고 생각됩니다. 

물론 장기라면, 조금씩 하락 하고 바닥권에서 모아가는 것은 좋은 전략입니다만, 현재로써는 신규 매수는 글쎄요 라고 저는 생각이 됩니다.

 

일단 거래량도 매력적이지 않으며,

캔들도 60일이평선을 돌파를 못하고 있는 실정입니다. 물론 20일선은 방향 전환된 것은 고무적인 것은 사실 입니다. 

 

저라면, 여유자금이 생길때마다 20일선 밑으로 하락 할시, 아주 조금씩 서서히 분할 매수 하는 전략을 사용할까 합니다.