4월29일 이베스트 투자증권에서 발행한 "로봇으로 가는길(feat. 자동화" 에 대한 보고서를 스터디 해 봅니다.
산업자동화에 적용된 로보틱스
산업자동화는 자동화 기술을 적용한 설비가 사람이 수행하던 특정 업무를 대체한다는 의미이다. 최근에는 자동화의 의미가 단순 기계화(Mechanization)를 넘어서 로보틱스(Robotics, 로봇의 물리적인 모습을 구성하는 하드웨어와 소프트웨어를 모두 포함한 로봇공학)의 개념으로 자리잡고 있다. 자동화가 진전될수록 1 인당 부가가치, 노동 및 총요소생산성이 높아진다. 자동화가 생산성 향상에 유의미한 영향을 미치는 이유는 ① 반복적이고 비효율적인 업무를 대체하고, ② 생산공정상의 정형화된 업무를 자동화로 대체함으로써, 기존 생산인력이 상대적으로 부가가치가 높은 핵심 업무에 투여될 수 있기 때문이다.
산업용로봇은 전기/전자 및 자동차 산업의 Capex 증가 수혜
2020 년 기준 글로벌 산업용로봇 도입규모는 38 만대를 기록했다. 업종별로는 전기/전자 및 자동찬 산업의 비중이 약 50%를 차지한다. 2010 년부터 로봇을 채택하는 기업 수가 급증하고 있으며, 로보틱스 기술을 탑재한 자동화설비가 생산성을 높여주기 때문에 전기/전자 및 자동차 산업의 Capex에서 산업용로봇이 차지하는 비중은 앞으로도 높아질 전망이다. 글로벌 Capex 의 양적증가 뿐만 아니라 인건비 상승에 대응하기 위한 자동화설비 침투율 상승은 산업용로봇 시장 성장을 가속화할 것으로 예상한다.
성장속도, 본업 실적, 밸류에이션 측면에서 선별적 투자 필요
국내 로봇 관련 기업들의 주가는 정부정책과 글로벌 주요기업의 성장전략이 발표될 때 변동성이 커지는 특징이 있다. 로봇 산업의 성장 방향성이 명확하고, 기술력과 인재 확보를 위한 M&A 기대감 등이 로봇 관련 기업들의 주가 상승 모멘텀이 되는 상황이다. 다만, 로봇 산업의 고성장이 관련 기업들의 실적으로 확인되기 까지는 시간이 필요할 것으로 판단되어, 기술력과 성장속도, 본업 실적, 밸류에이션 측면에서 선별적인 접근이 필요하다고 판단한다. 당사는 로봇 제작원가에서 약 70%를 차지하는 구동 메커니즘 제품(모터, 감속기, 컨트롤러)을 국산화 및 양산화에 성공한 회사의 성장전략을 긍정적으로 평가하고 있다. 또한, 수요자 관점에서 자동화시스템의 생산효율성이 증명된 조제자동화 솔루션과 ESL의 침투율 상승에 대해서도 중장기적인 관심이 필요하다.
글로벌 Capex 증가에서 보여지는 산업용로봇 성장성
2019 년 글로벌 로봇 시장규모는 305 억달러(한화 약 36 조원)로 전년대비 +3% 성장했다. 섹터별로는 산업용로봇 시장규모가 137 억달러(-17% yoy), 서비스 로봇 시장규모가 168 억달러(+28% yoy)를 기록했다. 2020~2024 년 산업용로봇 시장성장률은 CAGR +8%에 달할 전망이다.
국내외 대기업의 로봇 산업 투자 증가로 인한 낙수효과 기대
| 기업 | 내용 |
| 현대차그룹 | - 2018 년 로봇, 인공지능(AI) 영역을 핵심 미래 성장 분야 중 하나로 선정 - 로봇 분야 전담하는 로보틱스랩 신설, 관절로봇, 서비스로봇, 로보틱 모빌리티 플랫폼 내재화 목표 제시 - 2020.11 미국 보스턴다이내믹스(로봇) 인수 - CES2022 통해 메타버스와 로보틱스 기술을 결합한 이동의 역할과 형태에 대한 새로운 변화상 제시 |
| 테슬라 | - 2022.03 휴머노이드 테슬라 봇 2023 년 시제품 공개 목표 발표 - 테슬라 봇은 사람 대신 위엄한 작업이나 반복적인 작업 수행하는 기능 역할 수행 |
| 삼성전자 | - 2019 CES 삼성 봇 리테일/케어/에어 소개 - 2020 CES 어린이와 반려동물 살피는 로봇 '볼리' 소개 - 2021 CES 기능을 개선한 삼성 봇 케어/핸디 소개 - 2022 CES 고관절 착용 보행보조 로봇 젬스(GEMS) 및 '삼성봇 서빙(주문, 결제, 음식 서빙 지원)', '삼성봇 가이드(고객응대)', '삼성봇 케어(돌봄)', '삼성봇 핸디(가정용 핸디 로봇)' 소개 - 2021 1H21 소비자 가전 부문 산하 로봇상업화 TF 설치 및 2H21 로봇사업팀으로 격상 - 2022.01 미국 및 캐나다 특허청에 로봇 브랜드 '삼성봇(SAMSUNG BOT)' 상표권 등록 - 2022.02 신성장 육성 산업으로 '로봇', '메타버스' 언급 |
| LG전자 | - LG 클로이 서브봇/살균봇/바리스타봇 출시 - 잔디깎이 로봇, 실내외 배송로봇, 협동로봇 출시 준비 - 레다테크(캐나다), 코드 24(한국), 에이아이(미국), 티랩스(한국), 보사노바 로보틱스(미국) 지분투자 및 로보스타 인수 |
국내 로봇 산업 관련 상장사
| 시가총액 | 매출액 | 영업이익 | PER | 주가수익률 | 사업내용 | |||
| 4/28 | 2021 | 2022E | 2021 | 2022E | 2022E | YTD | ||
| 인탑스 | 6622 | 10,528 | 13795 | 876 | 1327 | 7 | 19.4 | 스마트폰 케이스 사출금형 전문. 진단키트, ESL, 로봇 등 |
| 에스피지 | 3571 | 4163 | 4580 | 235 | 321 | 321 | 35.9 | 로봇용 고정밀 감속기 생산 |
| 에브리봇 | 2420 | 511 | 101 | 0.5 | 로봇 청소기 | |||
| 미래컴퓨터 | 2061 | 116 | 46 | -26.5 | 반도체 산업장비, 수술용로봇 | |||
| 유일로보틱스 | 1892 | 350 | 420 | 32 | 44 | 54 | -15.2 | 산업용로봇, 협동로봇, 다관절로봇 등 제작 |
| 알에스오토메이션 | 1591 | 1134 | 28 | 20.4 | 모션제어, 에너지제어 등 다관절 로봇 및 부품 제작 | |||
| 로보스타 | 2369 | 1425 | 2 | -8.5 | 산업용로봇 제조, 스마트팩토리, 물류 등 | |||
| 에스피시스템스 | 827 | 359 | -5 | -0.5 | 산업용 로봇 및 시스템 기술 개발, 제조용 로봇 | |||
| 로보티즈 | 2497 | 224 | -9 | -15.0 | 로봇 솔루션 전문기업, 주요 제품은 다미나믹셀 | |||
| 레인보우로보틱스 | 3598 | 90 | -10 | -17.9 | 협동로봇, 초정밀 지향 마운트 등 제조 | |||
| 해성티피씨 | 790 | 152 | -11 | -10.7 | 로봇용 감속기 제조 | |||
| 로보로보 | 2076 | 76 | -15 | 69.7 | 학생 대상 코딩학습 교제와 프로그램 개발 | |||
| 큐렉스 | 2596 | 428 | -18 | 4.7 | 의료로봇 | |||
| 휴림로봇 | 4496 | 307 | -37 | 75.0 | 산업용 로봇, 모션컨트롤러 등 | |||
| 유진로봇 | 2607 | 276 | 832 | -64 | 7 | 509 | 25.2 | 청소로봇, 스마트 자동화 시스템 등 |
| 티로보틱스 | 1156 | 441 | 696 | -66 | 26 | 42 | -14.4 | 진공로봇 및 시스템 생산 |
에스피지(A058610)
정밀 제어용 기어드 모터 제조업체
2022 년, 산업자동화용 감속기 매출액 성장에 따른 마진 개선 기대
고정밀 로봇 감속기 매출 성장에 대한 관심
동사는 2022 년 매출액 4,580 억원(+10% yoy)을 목표하고 있다. 가전부품향 매출이 안정적으로 성장하는 동시에 고마진의 산업자동화용 기어드 모터 매출비중 확대(2021 년 33% → 2022 년 예상 35%)로 영업이익률 개선도 가능한 상황으로 파악된다
유일로보틱스(A388720)
플라스틱 사출 제조 자동화장비 및 산업용로봇 제조업체
2022 년, 사출자동화 전방고객 확대와 산업용로봇 제품 고도화
전방산업 CAPEX 증가 수혜와 산업용로봇 매출 성장에 대한 관심
동사는 2022 년 매출액 420 억원(+20% yoy)을 목표하고 있다. 사출자동화시스템 사업은 기존 자동차, 가전 중심의 고객군에서 의료기기, 2 차전지 등으로의 전방고객 확대로 성장하는 동시에 산업용로봇은 다관절로봇 매출확대, 협동로봇의 신규 매출 발생으로 산업용로봇 사업부의 제품 고도화가 숫자로 확인될 전망이다. 2022 년 로봇사업부 매출액 가이던스는 105 억원(+33% yoy), 사업부내 다관절 및 협동로봇 매출액 비중은 2021 년 5% → 2022 년 예상 20%이다.
에브리봇(A270660)
국내 로봇청소기 1 위 업체
2022 년, 하반기 신제품 출시와 삼성향 ODM 으로 성장 가능할 전망
비즈니스 영역 확대 가능성에 대한 관심
글로벌 로봇청소기 시장은 2020 년~2028 년까지 CAGR +23% 성장이 예상된다. 국내도 글로벌 시장과 마찬가지로, 소비 트렌드 변화, 환경 변환에 따른 집안 위생 관심 증가, 1 인가구 증가 등으로 무선청소기에 이어 로봇청소기 시장이 빠르게 성장하고 있다. 동사는 2022 년 매출액 613 억원(+20% yoy)을 목표하고 있다. 삼성향 ODM 매출이 꾸준히 발생하는 동시에, 3Q22 에는 고가형 물걸레 로봇청소기(RS350)와 흡입형 로봇청소기(3i Home)가 출시되어 제품가격 상승 효과가 가능할 전망이다.
제이브이엠 : 목표가 24,000
솔루엠 : 목표가 33,000
에스피지 : 목표가 : 약 15,000
결론
로봇산업으로의 방향성은 어느 누구도 부정할 수가 없다고 봅니다. 앞으로 그렇게 가고자 하는 방향이며, 거기에 AI와 연계되어 발전할 산업임에는 틀림없습니다.
다만 그 시점이 장기적 관점에서 접근하는 것이 타당해 보입니다. 현재 중소기업체들이 많이 도전하고 있지만, 아직까지는 크게 성과를 내는 수익을 거두지는 못하고 있는 실정으로 보여집니다.
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