[22/2/19]통신 및 장비주 증권사 분석 정리

안녕하세요. 오늘은 2월18일 하나금융투자에서 분석한 "통신 및 장비주에 대한 분석"을 정리합니다.

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1. 투자 전력 및 이슈 점검

 

 KT IDC 5개국사 분사 결정, 장부가 9천억원이지만 공정가치평가액은 1.7조원 수준, 본사 이익 감소 규모 미미한 반면 자산가치 재인식될 수 있어 긍정적

 향후 3년간 초장기적으로 보면 KT 유선/무선/미디어/AI, DX, IDC 등 사업부문 분할 및 분사를 통한 지주회사 체계로의 전환 가능성 존재

 LG화학 물적분할 사례와는 달리 KT의 경우엔 수익성 낮은 사업의 구조조정 촉진, 신사업 시장가치 입증을 통한 밸류 업 촉진할 수 있어 대형 호재

 KT의 경우 대주주 없어 인적 분할을 통한 핵심 자회사 대주주 지분 올리기 시도할 가능성은 희박, 사업 구조조정/신사업 활성화 차원에서 이루어질 것

 1분기 통신사간 마케팅 경쟁 강도 예상보다 낮은 상황, 감가상각비 감소 가능성 있어 통신사 실적 예상보다 좋을 듯, 실적 전망치 상향 조정 예상

 통신사 1분기 실적 보면서 투자가들의 올해 KT/LGU+ 높은 DPS 성장에 대한 확신 높아질 전망, 5월까지도 통신주 상대적 주가 강세 유지될 전망

 국내 통신주 중에서는 2021/2022년 DPS 대비 주가 수준 너무 낮은 KT를 가장 선호, 결국은 시장 정상화/수급 채워지면서 주가 오를 것

 

 4분기 영업이익 쏠리드 130억원, 이노와이어리스 95억원으로 어닝서프라이즈 기록, RFHIC 포함 당사 장비주 Top Picks 3개사는 모두 우수한 실적 달성

 장비주 당초 예상대로 2021년 1분기 실적 바닥, 2~3분기 실적 회복, 4분기 이후 본격 실적 개선 양상 나타나는 상황, 주가 반영 미미하다는 점에 유의

 최근 실적 회복 장비주 들의 공통점은 미국 수출이 본격화되고 있다는 것, 결국 올해 장비사 주가 상승의 결정적 계기는 미국 시장 확대가 될 전망

 인빌딩(스몰셀/광중계기 등) 위주의 새로운 5G 품목의 물량 증가가 본격화되고 있다는 점도 특징적, 5G 시장 확대 태세 본격화되는 양상

 안테나 관련 업체를 제외하곤 국내 5G 장비주 실적 개선 추세인 데 반해 오히려 주가는 하락한 상황, 수급 개선 시 주가 급반등할 수 있다는 점에 주목

 수출 호조로 대다수 장비업체 올해 1~2분기엔 지난해 대비 큰 폭 실적 개선 전망, 단 종목별 차별화에 대비 실적 호전주로 매수 집중할 것을 추천

 국내 5G 장비주 중에선 실적 개선 폭 대비 주가 오르지 못한 쏠리드/RFHIC와 더불어 어닝서프라이즈 행진 지속할 이노와이어리스를 최선호

 

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종목별 투자 매력도

 

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1. 글로벌 통신주 주가 동향 및 뉴스 점검

 전주대비 미국 티모바일 2.4% 상승, 일본 KDDI 4.5% 하락, 중국 ZTE 2.3% 하락

 티모바일은 인디애타, 켄터키, 오하이오의 총 62개 도시 및 마을에서 5G 기반 홈인터넷 서비스 커버리지를 500만 가구까지 확장할 것이라 발 표. 해당 3개 주는 300만 명 이상의 인구가 인터넷 접속이 어렵거나 인터넷 서비스 공급자가 1곳에 그쳐 서비스 선택이 불가능했던 상황. 21년 티모바일의 고정형 무선 접속(FWA) 가입자는 기존 가이던스를 초과 달성한 64.6만 명이며 25년까지 700-800만 명의 순증 가입자를 확보하는 것이 목표

 버라이즌은 10억달러 규모의 30년 만기 녹색채권을 발행. 19년 이후 네번째 발행으로 무위험 국채 금리 대비 165-170bp 가량 높은 수익을 얻 을 수 있을 것으로 추정되며 4차 발행 순이익은 재생에너지 시설 및 재생에너지 구매에 사용될 것이라 밝힘

 

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투자 의견 변동 내역 및 목표주가 괴리율

- SK텔레콤 목표주가 : 8만원

-KT 목표주가 : 45,000원

-LG유플러스 목표주가: 20,000원

-케이엠더블유 목표주가 : 12만원

-다산네트윅스 목표주가 : 18,000원

-쏠리드 목표주가 : 15,000원

-알에프에이치아이씨 목표주가 : 6만원

-이노와이어리스 목표주가 : 9만원

통신주는 항상 보수적으로 접근했으며, 5G 장비주가 힘을 못쓰고 있어, 투자자들에게 매우 힘든 시기 였습니다만, 좋아 질 것이라는 레포트가 있어 기분은 좋습니다. 그러나 여러 상황들을 분석해 가면서, 투자를 즐기는 것이 좋아 보입니다.

 

- 투자는 개인의 연구에 의하여 진행되어야 하겠습니다.

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