[22/9/4] 미래에셋증권 9월 포트폴리오 전략 및 비중 확대 종목

안녕하세요. 오늘은 미래에셋리서치에서 발행한 보고서와 함게, 그 내용 중 9월 포트폴리오 전략 및 비중 확대하는 종목에 대해 알아 보고 공부 합니다.

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9월 모델 포트폴리오 전략

 

글로벌 기업들의 이익모멘텀 둔화가 지속. 선진국, 신흥국 12개월 선행 EPS는 1개월 전 대비 각각 -1.1%, -2.1% 하향 조정. 업종별로 보면, 에너지는 상향 조정 폭이 둔화, 유틸리티, 커뮤니케이션 서비스, IT, 경기소비재의 실적 하향 조정 폭이 컸음

 

 국내 기업들의 2분기 어닝 서프라이즈에도 불구하고 하반기 실적 개선에 대한 기대는 높지 않음. 3분기, 4분기 영업이익은 1개월 전 대비 각각 -2.6%, -3.2% 하향 조정

 

 현재 3분기, 4분기 영업이익 증가율 컨센서스는 각각 -9.0%YoY, +5.9%YoY. 2분기 대비 3분기 영업이익은 -5.0% 감소할 것으로 예상. 4분기 발생할 일회성 비용을 감안하면 하반기 실적 둔화는 불가피(22년 영업이익 증가율 컨센서스: +2.7%)

 

 국내 기업들의 실적 컨센서스는 1)매출원가율 상승 및 2)재고 부담으로 추가 하향 조정될 가능성이 높음. 2분기 매출원가율은 79.6%로 지난해 3분기 78.9%에서 상승 추세(1분기 대비 +0.3%p). 2분기 재고자산 회전율(=매출액/재고자산)은 7.7회로 최저 수준. 매출 증가율 둔화로(22년 +18.2%→23년 +4.9%) 수익성 개선도 제한적일 전망

 

 이익모멘텀이 긍정적인 업종/기업에 대한 프리미엄은 지속될 전망. 특히, 실적 피크아웃 우려가 적은 업종/기업으로 압축하는 전략이 유리(8/24 퀀트전략 보고서 참조)

 

 9월 모델포트폴리오에서는 기계, 2차전지, 자동차, 헬스케어, 화학을 시장 비중 보다 확대. 대표 기업으로 현대일렉트릭, 성광벤드, 엘앤에프, 에스엘, 덴티움, 한화솔루션, 코스모신소재를 선정. 반도체, 통신, 유틸리티, 증권, 은행은 시장 비중보다 축소

 

9월 비중 확대 대표 종목

업종명	종목명	관련 내용
기계	현대일렉트릭/ 성광밴드	- (현대일렉트릭)중동 시장 및 선박 수주 증가세 지속. 하반기 원가 인상 반영되며 매출 성장 기대 - (성광벤드)미국 LNG 공급망 투자 확대에 따른 피팅 발주 수혜 예상, 장기 이익 사이클 본격화
IT가전(2차전지)	앨엔에프	- 하이니켈 NCMA 증설(구지 3공장) 계획 공시, Tesla 상하이 공장 확대에 따른 실적 성장 전망 - Redwood(재활용사)와의 JV 통한 미국 증설로 IRA 법안 영향은 제한적
자동차	에스엘	- LED램프 채택 증가 및 단가 상승효과로 2분기 큰 폭 외형 성장 및 레버리지 효과 기록 - 3분기 자회사 수익 인식 및 GM향 납품 증가로 미국 법인 믹스 개선 효과 지속될 전망
건강관리	덴티움	- 판관비 통제 하 고마진 임플란트 매출 비중 확대로 산업 내 최대 수준 영업이익률 기록 - 중국 VBP 제도 발표에도 불구하고 판가 조정 대비 판매량 증가 효과 우세할 전망
화학	한화솔루션/ 코스코신소재	- (한화솔루션)태양광 모듈 판가 협상력 상승, 세제 혜택 추가에 따른 미국 투자 증설 예상 - (코스모신소재)주요 고객사 ESS 매출 증가, 3분기 양극재 비중 상승 및 고성장세 지속 전망