[22/5/7] 시장 분석 및 지표

안녕하세요. 5월6일 "이베스트 투자증권"에서 발행한 분석 보고서를 공부해 봅니다.

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무난하게 넘긴 변곡점, 지나친 낙관은 경계

● 시장에서 우려하던 FOMC는 무난한 수준으로 발표. 우려했던 75bp 인상은 없었으며 QT일정과 금액도 시장에서 극단적으로 예상하던 수준보다는 낮은 것으로 판단

● 연준의 이번 정책은 분명히 단기적인 심리측면에서는 우호적으로 작용할 것. 시장에서 지속되던 75bp인상에 대한 우려는 대부분 사라질 것으로 판단. 하지만 중장기적인 측면에서 지나친 기대감을 가지고 경기를 바라보기에는 무리가 있을 것으로 전망

● 22년만에 처음으로 50bp를 인상한 것이 비둘기파적이냐는 본질적인 의문과 함께 연준의 정책을 강하게 판단한 근거는 여전히 해결된 것이 없다는 점도 우려요인. 시장은 연준의 뜬금없는 긴축을 우려한 것이 아니라 지정학적 리스크, 물가 상승 그리고 수요 감소를 우려한 것. 물가 하락의 실마리가 잡힌 것도 아니고, 수요감소 우려가 해소된 것도 아니라면 중장기적으로 우호적인 접근을 지지할 근거는 없음

● 심리적으로 부담감을 완화시키고, 환율과 금리의 일차적 변곡점으로는 작용 가능. 다만 지나친 낙관은 경계할 필요 존재

 

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다음주 주요 일정

• 홍콩 휴장 (석가탄신일, 5/9)
• 한국 제 20대 대통령 취임식 (5/10)
• MSCI 반기리뷰 (5/12)
• OPEC 원유시장 보고서 (5/12)
• 미국-아세안 특별 정상회담 (5/12~13)

●한국 제 20대 대통령 취임식 (5/10):

오늘 10일 윤석열 대통령 당선인의 취임식이 진행될 예정. 중국은 왕치산 국가 부주석을 대표로 파견할 것으로 알려짐. 통상 부 총리급 인사를 파견해왔던 관례를 깼다는 점에서 의미가 있으며 왕 부주석이 방한할 경우 부총리 시절인 2012년 이후 10년만의 방한. 일본의 경우 기시다 후미오 총리 대신 하야시 요시마사 외무상 등 각료의 참석 검토 진행 중

 

● 미국-아세안 특별 정상회담 (5/12~13):

12일부터 이틀간 미국 워싱턴 D.C.에서 아세안 정상회의 진행. 이번 회의에서는 우크라이나를 침공한 러시아에 대한 제재, 미얀 마 사태, 인도·태평양경제프레임워크(IPEF) 등이 주요 의제이며 미국이 중국을 견제하기 위한 대응 방안 역시 함께 논의 될 예 정. 미얀마와 필리핀 정상은 참석하지 않을 것을 발표

 

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Macro: 좋은 무역적자는 없다

● 한국 수출증가율이 12.6%로 여전히 높은 수치를 기록했지만 수입증가율은 18.6%로 무역적자 27억 달러 기록. 높은 수출증가율 이 긍정적인 부분으로 지적되지만 물량으로는 3월 기준 5.6% 증가

 

● 금액으로 판단했을 때는 수입증가율이 수출증가율을 상회하고 있어 무역수지는 적자로 부정적이고, 물량으로 판단한다면 5%대 로 수출이 감소해 긍정적으로 판단하기 어려운 상황. KDI는 현재 상황이 장기화될 경우 수출 증가율이 -5.1%까지 하락할 수 있 을 것으로 판단해 수출로 인한 경기 성장 기대감은 지속적으로 감소 중 Bond: 4월 한국 소비자물가 4.8% 기록. 교통 부문의 상승 기여도가 다시 높아졌다

 

● 4월 한국 소비자물가 상승률은 4.8%. 기여도로는 교통이 1.51%p, 음식 및 숙박이 0.85%p로 절반을 설명. 교통 부문은 운송장 비, 개인운송장비 운영, 운송서비스로 구분되는데 개인 운송장비 연료 및 윤활유가 물가 상승에 1.22%p 기여

 

● 4월 주유소 판매 무연 보통 휘발유와 자동차용 경유 가격 상승률(%YoY)은 각각 28.8%와 43.1%. 現 가격 유지되더라도 상승률 은 점차 하락. 결국 개인 운송장비 연료 및 윤활유 상승률 낮아지면서 교통 부문의 물가 상승 기여도의 감소 예상

 

 

한국수출 발표치12.6%, 예상치14.3%, 이전치18.2%

 한국 4월 수출은 577억 달러로 12.6%(YoY) 증가율 기록. 부문별로는 자동차부품과 선박을 제외한 모든 부문이 상승세 지속. 특히 석유제품(68.8%YoY), 컴 퓨터(56.4%YoY)가 큰 폭으로 증가

 4월 수입은 603억 달러를 기록하면서 18.6%(YoY) 상 승 기록. 국제 유가 상승과 중간재 수입 증가 영향으 로 판단. 이에 따라 무역수지는 -27억 달러로 적자 지속

 

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한국 부동산 시장 현황

 

 

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Opinion

 

어려운 시기를 지나고 있음에는 틀림이 없습니다.

전문가들의 분석을 보아도, 현재 다릅니다. 

- 일부는 바닥을 다지고 있고, 올라간다고 하는 부류와

- 더 떨어진다는 부류로 나뉘고 있습니다.

 

그러나 제 생각은 현재 상황에서 쉽게 상승할 것 같지는 않습니다.

모두 알고 있듯이 현재 3대 악내는 1) FED 금리정책, 2) 중국 COVID-19 봉쇄정책, 3) 우크라이나-러시아 전쟁 

이쟌아요. 위의 3가지는 쉽게, 언제 어떻게 개선될 것이라는 예측을 할 수 있는 사람은 없다고 봅니다.

 

그러나, 위의 사태들은 현재 악재의 정점에 다다르고 있다고 분석하고 있습니다. 

그 이유로는 

1) FED 금리 정책은 0.5bp 상승을 공지했으며, 미국의 시장경제는 상당히 좋은 상태이기 때문에, 서서히 개선될 것으로 보고 있으며,

2) 중국 covid 상황은 이번에 아시안게임도 연기했습니다만, 시진핑 3연임 결정시기가 22년 11월 당대회를 준비 중으로 서서히 풀릴 것이고

3) 러시아 전쟁도 어느 누가 정확히 알수는 없지만, 장기화되어 어느정도 반영이 되어 있고, 마무리 되지 않을까 생각하며, 바라고 있습니다.

 

그렇게 된다면, 3대 악재는 점차 해결되고, 현재 한국시장에서 개미들이 물려 있고 더 이상 개미들이 시장을 받쳐줄수 없는 상황이 발생하고 있기 때문에, 단기로 외국인은 쉽게 들어오지 않고 한번 출렁할 수 있습니다만,  기관과 외국인은 환율이 안정화 된 후에 다시 들어 올 것으로 분석하고 있습니다.

 

유가 및 원자재 급등으로 한국 무역수지가 안 좋은 상태이고, 글로벌 상황도 어렵습니다만, 현재는 긴 터널을 지나가고 있다고 생각되면, 그 터널은 조만간 끝나리라는 희망적인 분석을 해 봅니다.

 

모두에게 희망을....