[11/7] 포스코케미칼 분석 일지

*본 분석은 개인적인 의견이며, 투자는 본인의 분석과 공부에 의하여 진행되어야 하기 때문에, 의견이 상이 할 수 있습니다 (실제로도 본 분석과 다른 의견을 나오기도 합니다)

안녕하세요. 오늘은 요즘 hot 한 기업인 포스코 케미칼에 대해서 분석해 보고자 합니다. 

• 본 기업을 선택한 이유 : 
  • 산업 분석
    • 종합화학, 소재 기업이나, 2차 전지 양극재 소재관련 사업임, 2차 전지 전기차 관련 산업으로 더 이상 산업 분석은 생략 합니다.
  • 기업 분석
    • hot issues : 유증 1조 예정 - 이유: 2차 전지 시설 투자 + 재무 구조 개선
    • 11월 7일 포캐는 1조 규모의 유증을 발표 함
  • 유상 증자 란
    • 그렇다면, 주가의 기술적 분석, 기업분석 전에 유상 증자라는 개념을 알아야 투자 전략을 세울수 있습니다.
    • 증자라는 것은 말 그대로 자본금을 증가하는것을 뜻합니다. 왜늘릴까요? 바로 자본금이 필요하기 떄문이겠죠.
    • 자본금 = 액면가액 x 주식수 입니다. ( 포캐 : 500 * 60,988,220 = 30,494백만 - 약 300억)
    • 자본금은 300억 인데 시가총액(7일 기준) 은 5조 1169억 이네요
    • PER : 98.94  (동종업종 PER : 61.90), 배당수익률: 0.48%
    • 주식수를 늘려서 자본금을 늘리겠다는 뜻입니다. 증자를 요약하자면 해당 회사가 돈이 필요하다는 뜻입니다. 회사가 새로운 사업을 하기위해서 어떻게 필요한 돈을 만들까요?
    • 1) 채권을 발행한다.
    • 2) 은행에서 대출을 한다
    • 3) 주식을 늘려 자본금을 늘린다. (이것이 무상증자와 유상 증자가 있겠죠)

이렇게 3가지 방법이 있습니다. 그런데 채권발행과 은행에서 돈을 빌리는 것은 원금과 이자상환에 대한 부담이 있습니다. 그래서 상장회사의 경우에는 주식수를 증가해서 자본금을 늘리는것이 아주 효육적인 방법입니다.

즉 유상 증자란 - 유료로 주식을 주니 돈을 달라는 것이고 새롭게 주식을 발행해서 주주에게 파는 것입니다. 대신 현재 주가보다는 조금더 저렴하게 주게됩니다. 보통은 2~30%정도 저렴하게 주게 됩니다. 

그렇다면 이것이 주가에 어떤 영향을 미칠 까요? 우리의 전략은 어떻게 대응 해야 할까요?

- 포캐는 1조원을 유상 증자 한다고 했습니다, 현재 시총이 5조인데, 그의 25% 인 1조 유증을 한다는 것은 기존 주식 수의 25%가 증가 한다는 의미가 되죠?

1) 단기전 관점 

주식 수가 25% 증가 한다면, 주가는 어찌 될까요? 기존 주가의 가치는 하락 하겠죠.. 수요과 공급의 법칙에 의해서 말이죠. 계산대로 라면, 25% 이상이 하락해야 하는 것죠. 즉 7일 종가 기준 83900원 * 25% 이면 = 약 63000원 이 되네요.

유증이 완료 되면 현 주가는 63000원이 된다는 의미네요.  단기적으로는 하락 해야 정상인 거죠..

2) 장기적 관점

왜 포캐가 이러한 상황에서 1조나 시총의 25%나 되는 것을 주주에게 불이익을 주면서 유증을 할까요? 회사에 돈이 많으면 그 유보금을 재 투자 하겠지만, 그렇지 않다고 이야기 했죠.

그런데 그 이유가 시장의 상황에서, 향후 미래에 물량 생산 요청은 더 들어 오고 수요가 증가 되고 있는데 생산여력이 부족하다면 답답하겠죠? 그러한 이유로 포캐는 유상증자이유를 2차 전지 시설 투자를 위한다고 하고 있습니다.

2차 전지 산업은 포캐의 입지는 거의 확실한 상황에서 시설 투자를 통해 사업의 capa를 확보, 늘리기 위한 것이죠. 그렇다면 장기적으로는 반드시 호재가 되어 보입니다. 

이번에 확보되는 자본금으로 25년까지 21만톤의 양극재 생산능력 확보 한다고 하는데요. 장기적으로는 주가는 우 상향 하리라 생각됩니다.

• 재무 분석
  • 20년 년간 매출액은 증가 했으나, 영업이익은 감소한 상태이네요, 21년 estimation은 영업이익이 100% 이상 향상되는 것으로 분석 되고 있네요.

 

현 이슈에서 재무분석과 기술적 분석은 큰 의미가 없을 수 있습니다만, 큰 흐름은 유상증자에 따라 변동이 발생 할 테니까요.

하지만 기술적 분석을 간단히 해 보겠습니다.

-일봉: 72000원에 지지선을 만들고 상승하고 있으며, 5일선이 20일선을 golden cross 한 상태에서 7일 음봉을 만들었습니다. 5일봉의 1차 저항선은 86000원 이었습니다. 즉 86000원에서 약간의 조정이 예상되었고, 조정후 60일선을 뚥고 올라 가야 되는 상황이었죠.

- 거래량, MACD, Stochastic slow도 우상향을 나타내고 있어서, 충분히 상승여력이 있는 시점 이었습니다. 7일 금요일 종가도 1.8% 오른 상황이었죠. (7일 오후에 유상증자 발표됨)

일목균형표는 하락을 나타내고 있는 상황입니다만, 본 차트에 의하면 포캐는 단기로 9만원을 깨기는 쉽지 않아 보이죠?

 

즉 결론 적으로

포캐의 유상증자 1조는 단기적으로는 악재로 분석됩니다. 계산적으로 보면 주가는 65000원 선까지 밀려야 되는 상황입니다, 따라서 단기적으로는 보수적으로 대응을 할 계획입니다.

장기적으로는 산업 분석이나, 미국 정책 및 국내 정책과 직접적인 영향이 있는 회사임은 자명합니다. 따라서 장기적으로는 보유 및 추매 전략 입니다. 

아마도 돌아오는 주에 주가의 변화가 주초에는 하락 후 주말에는 일부 만회를 하겠지만, 저는 약 80% 매도 후 관망 후 재 추매 전략 입니다.