[21/11/19] 한국콜마 증권사 분석 보고서 정리

11월 17일 하나금융그룹에서 발표한 "한국콜마" 에 대한 보고서 정리와 간략한 기술적 분석에 대해 정리해 봅니다.

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3Q Re: 바닥은 지났다

3분기 영업이익 YoY 32% 감소 3분기 연결 매출과 영업이익은 각각 전년 동기대비 18% 증 가, 32% 감소한 3,759억원과 128억원으로 시장 기대치(OP 230억원)를 큰 폭 하회하는 어닝 쇼크를 기록했다. 국내 화 장품 사업은 초대 고객사 A사의 재고 조정으로 부진했고(매 출 YoY 3%), 북경/무석 법인도 각각 8억원, 40억원 영업손 실을 기록했다. 케이캡 호조로 HK이노엔 영업이익이 171억 원(YoY 27%) 기록했고, CSR(캐나다) 매출이 YoY 38% 증가 하면서 정상화되고 있는 게 긍정적이다. 한편, 연결 영업이 익이 개별 합산 이익보다 크게 떨어졌는데, 이노엔 상장 관 련 일회성 비용 75억원이 별도 기준 실적과 달리 연결로는 손익계산서에 반영되었기 때문이다. 이런 회계적 이슈를 제 외하면 실제 영업이익은 200억원 내외로 기대치에 크게 떨 어지는 수준은 아니다

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4분기 이후 매출과 이익 회복 예상

위드 코로나 및 성수기 영향으로 4분기 이후 국내외 실적 회 복세가 예상된다. 국내 사업의 경우 거리 두기 규제가 완화 되면서 네트워크 판매업체 A사의 대면 영업이 가능해졌고, 이노엔의 컨디션 등 음료 부문 매출 회복을 기대할 수 있게 되었다. 북미 지역의 경우 글로벌 원자재 가격 상승과 물류 부담이 완화되고 있는 점도 긍정적이다. 4분기 연결 영업이 익은 318억원으로 YoY 39% 감소할 것으로 예상되지만, 전 년도 4분기 이노엔 일회성 이익(200억원 내외 추정) 제외 시 실질적으로 증익 전환하는 것이다.

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목표주가 5.2만원, 투자의견 '중립'→'매수'로 상향 조정

목표주가는 유지하지만, 현주가 사이 괴리율 확대로 투자의 견을 ‘매수’로 올린다. 목표주가 5.2만원은 12MF PER 14배 다. 1) 2022년 위드 코로나로 화장품 수요 회복에 따른 국내 업황 회복을 기대할 수 있으며, 2) 실적 회복과 케이캡의 높 은 성장 여력, 백신 사업 확대 등에 따른 HK이노엔 기업가 치 제고 가능성, 3) 중국 무석 법인 정상화는 밸류에이션 프 리미엄 요인이다. 현재 주가는 12MF PER 11.4배로 저평가 상태다. 비중확대가 유효하다.

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이상 증권사 분석 보고서 정리입니다.

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기술적 분석

• 주봉입니다.

대단한 차트입니다. 주봉을 보고 있으면 한숨과 마음이 아파오네요. 2016년 7월 부터 주가는 하락을 계속하고 있는 실정입니다. 현재 가격대에서 횡보하다가 상승후 다시 하락하다가 횡보하는 등을 나타내고 있는데요. 바닥이 어딘지 모를 정도네요

• 일봉입니다

20년 3월 코로나 이후 약 40%상승후 다시 40%하락한 상태네요. 40%는 오늘 것도 아니죠 다른 종목에 비하면, 오를수 있는 인기 종목이 아니긴 합니다. 화장품 관련주로써요. 그러나 희망적인 것은 현재 약 40,000원대 하나의 지지선이 있어 보인다는 것이네요

분봉은 큰 의미가 없어보입니다. 

본 주식은 하나금융지주에서도 분석했듯이 올해는 많이 힘든해 이었음은 틀림없어 보입니다. 그러나 내년도 부터는 희망이 보이는 주로 판단됩니다. 코로나가 좀더 좋아 지고 대외적인 여건들이 개선된다면, 위의 일봉에서볻 보듯이 약 45,000원선을 돌파하기에 진통이 있겠지만, 돌파 후 55,000원 까지는 가능성이 있어 보입니다.

 

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