하나머티리얼 주가 분석

유안타 증권에서 4월20일 발행한 하나머티리얼 분석 보고서를 연구해 봅니다

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Oxide Etcher 시장 구도 변화에 따른 수혜 집중

 

SiC Ring 압도적인 성장 지속될 것

 

동사 2023/2024년 SiC Ring(실리콘 카바이드 링)의 예상 영업이익은 각각 88억원(OPM 19%, YoY 167%), 187억원(OPM 28%, YoY 111%)으로 추정한다.

 

압도적인 성장이 지속될 것으로 전망한다.

1)주력고객사향 SiC Ring 시장점유율은 지속 높아질 것으로 기대되는 가운데,

2)2023년을 지나면서 SiC Ring 생산 수율이 보다 안정화될 것으로 예상된다는 점을 감안하면 향후 영업이익 Leverage는 가속화될 것으로 전망한다.

 

2H23~2024년 주력고객사의 ‘Oxide Etcher 시장 점유율 확대

 SiC Focus Ring 수요 증가’에 따른 수혜가 동사에 집중 될 것으로 예상한다. 현재 국내 Oxide Etcher 시장 내 미국 Lam Research(LRCX US)의 점유율이 지배적인 것으로 파악되지만, 올해 하반기 지나면서 Tokyo Electron(8035 JP)의 입지가 강화될 것으로 전망한다.

Tokyo Electron은 최근 가스 레시피 개발을 통해 신규 Oxide Etcher 장비 효율성을 극대화 시킨 것으로 파악된다.

 

참고로 삼성전자 내 Oxide Etcher 장비 점유율은 LRCX 60%, TEL 30% 수준이며, SK하이닉스 내 점유율은 LRCX 39%, TEL 55% 수준으로 파악된다.

 

투자의견 BUY, 목표주가 65,000원으로 커버리지 개시

 

2023년 예상 영업이익은 779억원(OPM 28%, YoY -17%)으로 시장 컨센서스(898억원)를 하회할 것으로 추정한다.

1H23 메모리반도체 가격 하락과 수요 회복이 지연되는 가운데, 주요 기업들의 감산 영향으로 동사 Si Parts(실리콘 파츠)에 대한 단기 실적 부담은 불가피 할 것으로 예상하기 때문이다.

 

그럼에도 불구하고,

1)2H23부터 200단 이상의 3D NAND 고단화 트렌드가 재차 본격화되며 실리콘 파츠 수요가 회복되는 가운데,

2)주력 고객사의 ‘Oxide Etcher 시장 점유율 확대 -> SiC Ring 수요 증가’에 따른 수혜가 동사에 집중될 것으로 예상된다는 점에 주목한다.

 

2024년 전사 예상 영업이익을 1,274억원(OPM 33%, YoY 64%)로 추정하며, 시장 성장을 Outperform할 것으로 예상된다는 점이 긍정적이다.

 

동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 6.5만원(2023~2024F 평균 EPS 기준 PER 15배 적용)으로 커버리지를 개시한다.

 

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일봉 입니다

 

증권사 목표가가 65,000원 인데요.

쉽지는 않아 보입니다. 저는 1차 목표가는 잘 잡아야 58,000원 이라고 생각 합니다

현재 46,000원 까지 매물대가 크게 물려 있어, 그 이상 상승도 쉽지는 않아 보이긴 합니다만, 상승한다면, 다음은 55,000 부터 슬슬 막히기 시작 할 것으로 예상합니다.

 

추가 하락한다면, 4만원 선 이하에서는 추매 하겠으나, 그 가격대가 다시 올지도 미지수 입니다.

 

 

투자는 개인의 연구와 결정에 의해 진행되어야 합니다.