4월21일 하나금융투자에서 발행한 "타이어 산업분석 및 top picks"에 대한 스터디를 정리해 봅니다.
글로벌 타이어 2022년 3월 판매
현황: 3월 RE 판매는 글로벌 -2%, 유럽 +6%, 미주 +0%, 중국 -20%
Michelin사 데이터 기준으로 2022년 3월 글로벌/유럽/미주/ 중국 OE 판매는 각각 -14%/-22%/-2%/-15% (YoY), RE 판매는 글로벌/유럽/미주/중국이 각각 -2%/+6%/+0%/- 20% (YoY) 변동했다.
분석과 전망: 선진시장 RE 양호, 중국은 봉쇄 여파로 부진
선진시장에서는 RE 판매가 양호했다. 유럽/미주 RE 판매는 각각 6%/0% (YoY) 증가했는데, 전년동기 24%/24% (YoY) 증가한 높은 기저에도 견조한 수요가 이어지고 있다. 반면, 유럽/미주의 OE 판매는 각각 22%/2% (YoY) 감소했는데, 공 급망 악화로 인한 완성차들의 생산 차질이 이어지고 있는 영 향이다. 유럽의 경우, 러시아-우크라이나 전쟁의 영향으로 상대적인 감소폭이 컸다. 중국시장에서는 OE/RE 판매가 모두 감소했는데, 코로나19 의 재확산에 따른 주요 도시의 봉쇄 조치 영향이다. 3월 중 국 OE 판매는 15% (YoY) 감소하며 완성차 생산 증가율 (+1% (YoY))을 하회했고, RE 판매도 봉쇄 조치로 이동량이 줄어들면서 20% (YoY) 감소했다
원재료 동향: 천연고무 횡보, 합성고무 하락. 운임지수 하락
4월 중순 기준 천연고무 가격은 $2,276/톤으로 전월과 비슷 했고, 전년동기 대비로는 8% 상승했다. 합성고무 가격은 $1,990/톤으로 전월 대비 4% 하락했고, 전년동기 대비로는 7% 하락했다. 합성고무의 원재료인 부타디엔/스티렌 가격은 각각 1%/1% (MoM) 하락했는데, 연초부터 이어진 상승세가 다소 주춤한 모습이다. 전년동기 대비로는 부타디엔/스티렌 의 가격이 각각 49%/5% 상승했다. 한편, 운송비용 척도인 상해컨테이너운임지수(SCFI)는 4월 중순을 기준으로 -7% (MoM), +59% (YoY) 변동했고, 1월 7일 고점 대비로는 17% 하락을 기록했다.
*한국타이어의 경우 22년도는 매출액 영업이익 미비하나마 증가하는 것으로 분석되고 있으며, PER가 8배로 낮게 분석되고 있습니다
*넥센타이어의 경우 22년 매출액과 영업이익이 크게 호전되는 것으로 분석되며 22년 PER는 꽤 높으나 23년 PER는 일반 수준을 회복하는 것으로 분석됩니다
